<汇港通讯> 野村发报告指，料中兴通讯(00763)在今年下半年仍将面临利润率压力，但受惠於更好的成本优化，可能自2026年起逐步恢复。上调集团目标价39%，由28港元升至39港元，仍有7.7%的上行空间。维持「中性」评级。
报告表示，中兴通讯第二季业绩反映，收入增速加快至同比增21%，但盈利同比降13%。野村认为，运营商网络业务收入在2025年上半年同比下降6%，但部分被企业业务的同比增长110%所抵消，这主要受惠於AI服务器的强劲出货量。
野村指，过去几个季度中一贯的产品组合变化趋势，导致中兴通讯2025年上半年毛利率同比下降8个百分点至32.5%，以及第二季毛利率同比下降8.1个百分点至30.9%。另外，集团在费用尤其是研发上的有效控制，部分抵消了毛利率的下降。
(CW)
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